导读 传奇基金经理李璐(查理芒格支持)曾经说过，最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。当你检查公司的资产负债表风

传奇基金经理李璐(查理芒格支持)曾经说过，“最大的投资风险不是价格的波动，而是你是否会遭受永久性的资本损失。”当你检查公司的资产负债表风险时，考虑公司的资产负债表是很自然的，因为当企业崩溃时经常会涉及到债务。我们注意到Leasinvest Real Estate SCA(EBR：LEAS)确实在其资产负债表上有债务。但股东是否应担心债务的使用?

债务协助企业直到企业无法偿还，无论是新资本还是自由现金流。最终，如果公司无法履行偿还债务的法律义务，股东可以毫无顾忌地离开。然而，更常见(但仍然很痛苦)的情况是，它必须以低价筹集新的股权资本，从而永久地稀释股东。当然，债务可以成为企业，尤其是资本重型企业的重要工具。当我们审查债务水平时，我们首先同时考虑现金和债务水平。

下图，您可以点击以获取更多详细信息，显示2018年12月，Leasinvest Real Estate的债务为6.327亿欧元，高于一年的5.73亿欧元。它没有太多现金，所以它的净债务大致相同。

Leasinvest房地产的资产负债表有多健康?

最新的资产负债表数据显示，Leasinvest Real Estate在一年内到期负债为2.953亿欧元，之后到期负债为3.85亿欧元。另一方面，它有一笔740万欧元的现金和一年内到期的1420万欧元的应收款。因此，其负债总额超过现金和短期应收款项合计6.587亿欧元。

当你认为这个缺陷超过了公司的6.045亿欧元市值时，你很可能会倾向于审查资产负债表，就像可能会研究新合作伙伴的社交媒体一样。假设公司被迫通过以当前股价筹集资金来偿还其负债，则需要极度稀释。无论哪种方式，由于Leasinvest Real Estate的债务多于现金，因此值得关注其资产负债表。

为了确定公司相对于其收益的债务，我们计算其净债务除以利息，税项，折旧和摊销前利润(EBITDA)及其息税前利润(EBIT)除以其利息支出(它的利益覆盖)。这样，我们既考虑了债务的绝对数量，也考虑了支付的利率。

事实上，Leasinvest Real Estate的净负债与EBITDA比率相当于15.0，但非常强劲的利息覆盖率为14.4。这意味着，除非公司能够获得非常便宜的债务，否则未来的利息支出可能会增长。Leasinvest Real Estate去年的息税前利润增长了2.4%。虽然这很难打破我们的袜子，但在债务方面却是积极的。毫无疑问，我们从资产负债表中了解到最多的债务。但最终企业未来的盈利能力将决定Leasinvest Real Estate是否能够随着时间的推移加强其资产负债表。因此，如果您想看看专业人士的想法，您可能会发现这份关于分析师利润预测的免费报告很有意思。

最后，虽然税务人员可能会喜欢会计利润，但贷款人只接受冷硬现金。因此，合乎逻辑的步骤是查看与实际自由现金流量相匹配的EBIT比例。在过去三年中，Leasinvest Real Estate记录的自由现金流量相当于其息税前利润的91%，这比我们通常预期的要强。如果可取的话，这样做可以很好地偿还债务。